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[资讯].张德良上海证券报新拐点来临前难免震荡

时间:2022-11-24 来源网站:仙果财经网

张德良上海证券报:新拐点来临前难免震荡

张德良上海证券报:新拐点来临前难免震荡 更新时间:2010-12-7 8:05:24   近期影响投资者情绪的消息又开始增多。比如外围市场整体有利于行情,纳斯达克指数还创出新高,美国的第三轮量化宽松政策也在预期中,但国内来讲,货币政策从宽松转向稳健,11月CPI可能再创新高,又有强烈的加息预期。由于此前的上涨行情普遍认为是流通性的支持,随着流通性的收紧,很自然会形成谨慎投资心理。反映到市场交易现象,就是成交量大幅萎缩,观望情绪持续上升,短期再度变得敏感。

首先是持续横盘震荡的时间已到拐点选择的时候。11月中旬三天“断崖式”下跌后,上证指数维持于2700至2900点区间震荡,这是一个典型的箱形整理,至目前已震荡横盘达14天,经验上讲,15天时间是一个强势平台整理的极限,中期趋势向下的时候,常常是“久盘必跌”。但从上证指数的长期均线系统看,72日、120日已形成上升趋势拐点,近期大幅震荡仍然属于对短、中、长期均线过于发散的修正。另外,成交量变化也是一个很好的观察指标,因为在一个调整过程中,“价跌量减”或“价跌量增”都不是调整趋于结束的典型特征, 只有价稳且成交量拒绝萎缩的时候,才是调整行情趋势结束的重要信号,上周三以来,沪市成交量持续见“地量”,分别为1057亿、1074亿,还有周一的1127亿,对应的上证指数收盘位置分别为2823点、2842点和2857点,虽然没有打破僵局,但成交量已不再萎缩且指数平稳抬升。再对照中小板综指,实际上近三周的调整已构成一个小型对称三角形形态,短期内有可能再次形成向上攻击,当然,一个三角形整理形态出现的上攻,往往意味着是最后一轮上攻。

从内部结构看,近期调整的动力来自于中小板、创业板,调整动力非常简单,就是相对高估值,虽然未来成长预期明确,但临近年底,现实业绩会成为短期股价波动重要因素。与之应的是传统产业大市值蓝筹股,如金融地产、石油石化等,它们的股价水平已重新回到10月整理平台,市盈率水平普遍处于15倍以下,这是历史底部的估值位置,在宏观经济没有出现系统性利空下,这种位置出现再度破位下行的动力并不存在。与指数相比,上周以来,传统产业蓝筹股,如保险、银行、证券等开始逆势小幅攀升,特别是中国石油 、中国石化 ,从10月的上涨恐惧到逐步适应,市场已开始渐渐认同,这将有利于行情深入发展。此外,最弱势的地产板块也很有代表性,在本轮调整过程中,地产的利空并不少,但它们并没有持续弱势向下,像大市值的万科、招商地产 、保利地产也没有进一步击穿五年长期上升趋势线位置,相反,开始出现整体回暖迹象,从另一侧面证明,房地产的长期估值正在吸引着一些资金关注,虽然还看不出是转折性,但弱势群体的持续回暖对市场整体构成的支持作用,较强势品种的强势上攻更重要。综合而言,短期大盘酝酿着重新转强的条件,欠缺的是契机以及新的共鸣热点。保险、银行、地产以及石油石化,中短期可以作为关注的对象,但趋势性机会还未形成。中短期内极有可能是大市值品种回暖,中小市值成长群体局部突破的格局,可以肯定的是,对11月中旬“断崖式”杀跌位置的修复是需要相当一段时间。

中小市值群体中,可以关注的是依然是七大新兴产业的持续深入细化,其中新一代信息技术产业所覆盖的领域最为广泛,包括信息网络建设、下一代互联网核心设备和智能终端、三网融合、物联网、云计算、高端软件、高端服务器、软件服务、网络增值服务、基础设施智能化改造等,其中软件产业是信息技术的核心。过去十年,软件产业收入取得了年均38%的高速增长,得益于2000年“18号文件”等一系列产业政策的支持,优惠政策将于年底到期,可以预期,新的软件产业发展政策有望出台。相对于上万亿的产业而言,但龙头企业还没有出现千亿市值,即使是已具备全球竞争力的中兴通讯 ,其AB股总市值也处于700多亿,其他优势软件公司的市值规模更小,像国电国瑞、同方股份 、航天信息等分别为400亿、280亿和240亿,用友软件 、东软集团等上市公司较长的软件企业,其总市值也只有200亿左右,相对于目前大型传统产业的龙头企业市值普遍数千亿,软件产业的潜在发展空间显而易见。

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